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医药医疗研究中心

思想观点

【十年回顾--中国医药上市公司竞争力系列之三】国企改革典范,重塑行业标杆

  /和君医药医疗研究中心上市公司竞争力研究小组,医药医疗研究中心主任单鹏安

在中国医药企业构成中,国药企业依然三分天下有其一。其中包括国药、润药和中国通用技术集团三大央企平台,还有类似哈药、华药、上药、广药等地方性国有企业集团。当前形势下,对于国有企业而言,最重要的战略命题是如何通过深化国有企业改革,进一步释放企业活力。国企改革成功的示例很多,这里我重点介绍两家有代表性的医药企业,石药集团和云南白药。

1、石药集团:国企改革先锋,转型升级楷模

石药集团是我国医药行业的龙头企业之一,总资产320亿元,员工22000人。香港联交所上市公司,市值曾经超过1500亿港币,是香港恒生指数成份股,是恒生指数编制50年来的首只医药股。

近年来,石药集团的经营业绩稳步增长,盈利能力持续提升,2015-2017年营业收入复合增长率8.84%,净利润复合增长率18.28%2017年销售收入约154.63亿港元,同比增长25.01%,净利润27.8亿港元,同比增长31.57%

创新药已成为石药集团业绩的主要增长点,助力集团从原料药生产商成功转型为高端创新药生产商。2012年石药集团通过重组将创新药业务纳入麾下,此后,在集团强大的研发平台和高投入的研发费用支持下,创新药的销售收入占比逐年提高,2015-2017年创新药三年复合增长率为20.3%2017 年创新药实现营业收入65.8 亿元,同比增加 37.9%,收入占比近 43%,已名列公司收入第一大板块。以恩必普为代表的创新药业务,为公司未来业绩的稳定增长提供了有力保障,目前公司有七个创新药,其中四个为肿瘤药物,两个为心脑血管药物,一个为神经药物,全部是大市场领域。

石药集团被国家科技部等三部委认定为国家创新型企业,拥有国内一流的高新药物孵化基地中央药物研究院,拥有1500余名科研人员,其中硕士、博士、海归专家等人才达到1000余人,新药研发实力位居全国药企前列。目前集团在研新药项目200多个,包括大分子药物(生物制品)40个,小分子药(化学合成药物)30个,其中共有26个处于临床阶段,主要集中在心脑血管、代谢类疾病(如糖尿病)、肿瘤、精神、神经等领域。已上市的恩必普是脑卒中治疗领域的全球领先药物,也是我国第三个拥有自主知识产权的一类新药,在全球86个国家受到专利保护。恩必普、玄宁、欧来宁、津优力、多美素等创新药的研发和快速成长,推动石药集团实现了转型升级。目前,制剂产品已经成为主要的利润来源,利润率大大超过传统原料药。

石药集团能够从原料药华丽转身成为创新药龙头,我们认为,改革重组是基础,创新研发是引擎,销售能力是保障。石药集团经过一系列改革,并购、重组、MBO 后,由老牌国企成为私营企业,管理层与股权结构趋同,有利于企业经营发展,为创新研发的后续发力奠定基础。石药集团构建了两国三级六联盟十二联合实验室的研发体系。公司每年将产品销售收入的8%以上投入到研发项目。公司的研发投入也带来了超值的回报,目前公司收入的43%来源于创新药板块,同时公司研发管线丰富,目前在研品种200种,保证了公司后续产品的储备。好产品能否卖的好,还要看营销和市场开拓能力,石药集团强大的营销和市场开拓能力,是新产品能快速上量的重要保障。

 

2、云南白药:品牌深厚实现有效延伸,混改落地培育全新动能 

 

云南白药凭借深厚的品牌积累,依托这一金子招牌,已由单一的药品企业发展成为知名的医疗健康产业集团,获得了市场和消费者的广泛认同。

1902年,彝族名医曲焕章先生集民族医药之大成,创制云南白药,七十年代初云南白药厂成立,1993年云南白药改制上市。24年间云南白药营业收入从0.58亿元上升到243亿元,净利润从0.13亿元上升到31亿元,从市值8亿元的小企业成长为800多亿元的国内医药消费龙头企业。

深厚的品牌积累、生态化的产品体系、高效的管理团队和布局广泛的渠道构建起云南白药护城河。首先云南白药是金字招牌,从单一的药品领域发展成为知名的大健康品牌,获得市场和消费者的广泛认同。其次公司已构建起生态化的产品体系,除了拥有以云南白药气雾剂、云南白药创可贴等治疗类药品,还拥有云南白药牙膏、养元青洗护系列、日子卫生巾系列、采之汲面膜系列、豹七三七系列、功能食品系列和四季养生系列等养护产品。同时团队人员专业结构合理,拥有专业的营运经验和管理技能,对医药行业政策、市场动态有着精准的把握。最后云南白药经过多年积累,构建起了稳定可控、覆盖范围广泛、终端掌控能力较强、新旧渠道协同发展的自有渠道体系。

云南白药务实的战略是其多年来稳健发展的一大基石。十一五期间,通过稳中央、突两翼产品战略的实施,云南白药进行了产品结构的调整及产业链的打造,跃上了百亿规模的新台阶;2011 年,公司在产业层面部署新白药、大健康战略,并相应地进行产品、市场和管理模式的调整,探索跨界发展,让传统中药更深地融入现代生活之中。公司多年来围绕白药品牌的剂型创新和种类拓展,从初期品牌延伸、治疗功能延伸到后期的渠道导入和资源占领,实现了从传统药品逐步向大健康产业的过渡,并且创造了牙膏增长的神话。

     国企改革激活机制、释放活力,为公司进一步发展提供保障。2016年启动混改,2017年混改落地,云南省国资委、新华都实业和江苏鱼跃分别持有白药控股45%45%10%的股权,使得白药控股整体上的民营资本大于国有资本,云南白药进入新的发展阶段。未来云南白药将继续围绕新白药,大健康战略,基于现有的产品优势、品牌优势、渠道优势和完全市场化的体制优势;构建从金融端资本端产业端产品端服务端的完整产业生态圈,培育云南白药全新的创新能力。